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企业新闻
高油价抑制全球经济
发布日期:2010-04-24

 油价突然之间已经破位上行,三位数水平似乎再度触手可及。 

  近期油价升至每桶87美元,为2008年10月份以来的水平。此前8个月,油价一直运行在每桶70美元~80美元这个狭窄区间内,这一价位既让石油生产国满意,又不至于给石油消费国造成太大损害。 

  这轮涨势似乎是受到人们对全球经济复苏的信心日增的推动,尽管多数交易员和银行家对供需基本面依然抱着谨慎看法,但较为乐观的华尔街银行预计油价将进一步上涨,其中巴克莱资本预计明年油价涨到97美元/桶,高盛预计涨到110美元/桶,摩根士丹利预计涨到100美元/桶。 

  然而,油价涨得越高,人们就越是担心它会扼杀全球经济增长。加拿大帝国商业银行前首席经济学家杰夫·鲁宾表示:“油价如达到三位数水平,将危及全球经济复苏。” 

  石油及其他主要大宗商品(尤其是铁矿石和铜)价格上涨,可能对经济和金融市场产生连锁反应,触发通胀,迫使各央行提高目前处于极低水平的利率。这可能推高债券收益率,但会降低股票的吸引力。 

  不过,油价上涨会利好能源股。在标准普尔500指数中,能源板块今年以来仅上涨2.4%,其中在首季只是勉强维持上涨,而整体指数今年迄今已上涨6%。 

  ConvergExGroup首席策略师尼古拉斯·克拉斯表示:“随着原油价格稳步走高,投资组合中的能源股敞口,很可能成为决定今年余下时间总体投资表现的一个关键因素。” 

  油价次触及每桶100美元是在2008年1月。其后油价继续快速上行,至当年7月于每桶147美元见顶。2008年12月,油价跌至每桶32美元低点,后来再度回升。近期油价处在每桶80美元附近。 

  这次油价上涨的背景是:全球经济在度过25年来的衰退后,出现复苏,推动石油需求大幅增长。供应面没有问题,欧佩克必要时可立即启用逾600万桶/日的富余产能。 

  与2009年不同的一点是,当时油价上涨发生在美元走弱的背景下,而今年石油和美元一起上涨。 

  各国政策制定者似乎没有觉得不安。最近在墨西哥举行的国际能源论坛上,各国能源部长感到欣慰的是油价波动减小,而非价格走低。美国国家经济委员会主任劳伦斯·萨默斯日前发表讲话,哀叹美国过度依赖外国石油,但没有抱怨油价。 

  一些经济学家不认为每桶80美元的油价会对全球经济增长构成威胁。国际货币基金组织预计今年全球经济增长4%。加州大学圣迭戈分校的经济学家詹姆斯·汉密尔顿在一篇论文中指出,2008年油价飙升至每桶147美元,对住宅市场引发的经济放缓演变成衰退起到了推波助澜的作用。这次油价回升的势头相对平稳,让消费者能够适应。 

  摩根士丹利大宗商品策略师侯赛因·阿里迪纳预计明年油价达到每桶100美元水平。他表示,这将导致“石油负担”,即石油需求、价格与全球产出之间的一个函数,从去年底的2.8%升至4%左右。他说,发达经济体从中受到的损害将大于发展中经济体,因为后者正在推动全球经济增长,而且有能力发放燃油补贴。 

  随着新增炼油产能使汽油市场竞争加剧,原油价格上涨未必会带动燃油零售价相应幅度的上涨。在美国多数州的加油站,汽油售价仍不到每加仑3美元,远低于2008年时的峰值。不过,在英国,汽油价格接近历史高位,尽管原油价格远低于历史水平。 

  总之,油价既受到经济扩张的推动,又对经济扩张构成威胁。据国际能源机构(IEA)估计,在全球增长最快的经济体中国,今年石油日消费量将比上年增加52万桶,占全球需求增量的1/3。 

  “在全球复苏的形势下,油价不可能不回升。”研究过石油冲击影响的密歇根大学经济学家卢茨·基连表示。因为需求正在推高价格,“要使油价保持在低位,的办法是让经济继续维持衰退,这听上去一点都不吸引人”。 

  不过,油价上涨的前景仍让许多观察家感到担心。瑞士咨询公司Petromatrix的奥利维尔·雅各布在一份研究简报中称:“2009年的复苏是由每桶62美元的原油推动的,不是每桶90美元,也不是每桶100美元。我们担心,对于正在设法避免双底衰退的全球经济来说,WTI(西得克萨斯州中质原油)的走势将是死亡之吻。” 

  高盛能源经济学家戴维·格瑞利表示,上次油价在2007年底逼近每桶100美元时,美国及其他富裕国家的消费者使用房屋净值贷款和支付汽油费用,淡化了油价上涨的影响。“现在面临一个问题,如果今后信贷紧缩状况明显超过以往,消费者还能这么做吗,或者他们将变得更加敏感?” 

 

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